Персоны 
AZ
Ильхам Алиев
Оттолкнулись от дна: почему армянам врут про инвестиционный бум
Министр экономики Армении Геворк Папоян отчитался о росте инвестиций на 88 процентов, а прямые иностранные вложения вообще выросли в 3,6 раза. Однако не всё так просто.
Показатели просто блестящие, но есть одно «но»: цифры требуют правильной интерпретации. Посмотрим на ситуацию с точки зрения экономики. В 2024 году чистый приток прямых инвестиций в реальный сектор был отрицательным и составил минус 47,5 миллиарда драмов. То есть деньги не вливались, а наоборот, утекали.
В 2025 году показатель стал положительным и составил 93 миллиарда драмов. Рост выглядит фантастическим только потому, что точка отсчета была ниже дна!
Оттолкнуться от дна
Представьте, что человек упал в яму, а потом вылез из нее. Вот так это выглядит на самом деле. В 2024 году прямые иностранные инвестиции упали до исторического минимума, Всемирный банк оценил их в 0,3 процента ВВП. Для сравнения, в 2022 году этот показатель достигал почти 3 процентов, а в абсолютных цифрах доходил почти до миллиарда долларов.
В 2025 году объем составил 605 миллионов долларов. Рост действительно есть, но это всего лишь возвращение на уровень 2023 года после провального 2024-го.
Возвратные инвестиции вместо реальных
Страны-лидеры по инвестициям в Армению — это США, Люксембург, Казахстан, Сингапур, Швейцария и Франция. Джентльменский набор! Но Люксембург, Сингапур и Швейцария представляют собой финансовые прокладки. И здесь работает схема «возвратных инвестиций», когда богатые армяне вкладывают деньги в офшорные банки, а затем инвестируют их в Армению через тот же Люксембург. Таким образом они получают налоговые льготы, недоплачивают деньги в бюджет и выводят прибыль обратно. Сомнительный повод для гордости!
А вот уходят с рынка Россия, Германия, Канада, Швеция и ОАЭ. Совокупный отрицательный поток из этих стран составил 438 миллионов долларов. Россия, например, вывела 97,7 миллиона чистых инвестиций.
Ситуация получается с комическим оттенком: инвестируются отмытые армянские же деньги, а реальные инвесторы уходят. Замена неравноценная, согласитесь.
Где экономический эффект?
И главный вопрос: если инвестиции выросли, то где результат? Рост промышленности? Экспорта? Повышение производительности?
Ничего этого нет. Экспорт Армении в 2025 году рухнул почти на 50 процентов. Правда, правительство уточняет, что упали реэкспортные поставки, а экспорт товаров армянского происхождения вырос на 6,8 процента. Хорошо, но 6,8 процента не сочетается с тем, что инвестиции выросли в разы! Так где они?
Без отрыва от политики
Нельзя рассматривать инвестиции в отрыве от политики. Армения объявила курс на евроинтеграцию. Это нравится Западу. И в 2025 году мы увидели всплеск интереса со стороны европейских структурных инвесторов, в том числе и тех, кто заходит через Люксембург. И тут же инвестиции из России ушли в отрицательную зону.
Европейские деньги не могут быстро заместить российские. У них другая природа. Европейцы приходят в стабильные страны с предсказуемыми правилами. Армения сейчас не соответствует этому профилю. Риски высоки, судебная система вызывает вопросы, коррупция никуда не делась.
Где взять инвестиции?
Не в Европе или, по крайней мере, не только в ней. Россия остается крупнейшим торговым партнером и естественным экономическим союзником. Разрыв с ней стоит миллиардов. Тот же Иран предлагает прагматичное сотрудничество без идеологических условий. Китай смотрит на Армению как на часть своего пояса и пути.
А ставка на одного партнера — это глупость. Единственный разумный путь состоит в диверсификации. Но она не означает, что нужно демонстративно плюнуть на прошлое и бежать в новое, не прочитав те самые условия договора, которые пишут мелким шрифтом.
Жонглируя цифрами
Летом страну ждут парламентские выборы, и правительству нужны достижения. А их в экономике не так много. Поэтому берут нынешнюю цифру 605 миллионов долларов и сравнивают ее с самым провальным годом, забыв сказать, что раньше было 976 миллионов. Умалчивают, что чистый приток был отрицательным, что речь идёт о возвратных инвестициях.
Резюме: никакого инвестиционного бума нет. Слава богу, есть восстановление после ямы. Но это совсем другая история.
Тема:
Персоны:
Рубрика: Экономика || Дата: 14 апрель 2026 12:37
Армен Гаспарян: в Армении сбываются мои самые страшные прогнозы. Но остался последний шанс